Первичный рынок: два уральских размещения
На прошлой неделе рынок ОФЗ был относительно стабильным. Значимое движение наблюдалось только на участке кривой от 1 года до 3 лет (доходность снизилась в приделах около 10 б.п.). Другими словами, рынок пришел к равновесию после апрельского "инфляционного обрыва" и находится в ожидании решения ЦБ РФ по ключевой ставке в эту пятницу 28 апреля. Судя по динамике ОФЗ, рынок не ожидает повышения ставки, а даже оценивает возможность ее снижения. К примеру, доходность ОФЗ до года находится в диапазоне от -50 до +10 б.п. к текущему уровню ключевой ставки 7,5%. На наш взгляд вероятность снижения ставки низкая, поскольку уже в конце лета мы увидим ускорение инфляции из-за "эффекта переноса" ослабления рубля в инфляцию: ослабление рубля на 10% приблизительно приводит к росту инфляции на 1 п.п. Это понимает и ЦБ РФ.
Недельные данные по инфляции также выступают в поддержку гипотезы о том, что ЦБ РФ не прибегнет к ужесточению ДКП на предстоящем заседании, но вероятно сохранит жесткую риторику. Так на неделе с 11 по 17 апреля инфляция замедлилась до 0,04% (0,11% предыдущее значение), а в годовом выражении она продолжила снижение до 2,82% (3,29% предыдущее значение). Основной вклад замедление инфляции внесло снижение темпов роста цен в секторе услуг, в частности удешевление внутренних перелетов.
Минфин на прошлой неделе провел очередной аукцион, в рамках которого собрал 53 млрд руб. (ОФЗ 26242 - 35,4 млрд руб.; ОФЗ ИН 52005 - 17,9 млрд руб.) при совокупном спросе в 85 млрд руб. При аукционе облигаций с постоянным купоном (26242) Минфин не предложил рынку значительной премии. Доходность составила 10,25%, что незначительно выше рыночных уровней.
На рынке валютных инструментов на Мосбирже пополнение. СУЭК 20 апреля провел размещение долларовых облигаций, которые имеют аналогичные параметры SUEK-26 (XS2384174228): купон 3,375%, погашение в 2026 году. Объем размещения составил $300 млн или 60% от объема выпуска SUEK-26. Замещение будет происходить по аналогии с еврооблигациями ПИК через обмен бумаг.
Среди успешных корпоративных размещений прошлой недели можно отметить - М.Видео и Газпром Капитал. Оба эмитента собрали книги больше запланированного объема: ритейлер бытовой техники увеличил ее с 5 до 7 млрд руб., а нефтегазовый гигант - с 20 до 30 млрд руб. Доходность к погашению/оферте по их выпускам составила 13,7% и 10,17% годовых соответственно. В то же время по техническим причинам ЕАБР не удалось собрать книгу. Новая дата букбилдинга по выпуску эмитента назначена на 25 апреля.
На этой неделе сбор заявок проведут два интересных эмитента: золотодобытчик ЮГК и черный металлург “Уральская сталь”. Они состоятся 25 и 26 апреля соответственно. Мы рассматривали включить оба выпуска в наш МП “Рублевые облигации”, но отдали предпочтение выпуску “Уральская сталь” из-за более привлекательной доходности для эмитента с рейтингом А. (По обоим компаниям, мы недавно делали обзоры, ознакомиться с которыми вы можете перейдя по закрепленным ссылкам: ЮГК и Уральская сталь).
Также до 19 мая Селигдар оставил открытой книгу на золотые облигации. Подать заявку на участие в данном выпуске вы можете перейдя по ссылке здесь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.