Старт сезона отчетности за II квартал
С 14 июля стартует сезон отчетности за II квартал в США, первыми свои отчеты представят банки JP Morgan, Wells Fargo и Citigroup, а также крупнейшие компании по управлению активов Blackrock и State Street и другие. В преддверии начала публикации отёчности мы решили провести оценку перспективы роста фондового рынка США.
Разделим анализ на 3 части:
1. Ожидания рынка по средневзвешенной прибыли индекса
2. Средневзвешенная целевая оценка индекса S&P500 на основе целевых цен от аналитиков Wall Street на отдельные компании
3. Ожидания инвестиционных банков по значению индексов на конец 2023 года
За последний квартал общие ожидания по средневзвешенной прибыли компаний из индекса S&P500 имели тенденцию к росту пока шла публикация отчетности за I квартал, однако сразу после снизились.
EPS за II квартал 2023 года
Текущий мультипликатор P/E вырос до 20х, если брать в расчет ожидания на весь 2023 год, что выше средних значений за последние годы. На наш взгляд, повышение ожиданий по прибыли носило избыточный характер, так как основным триггером компании называют положительное влияние искусственного интеллекта, которое не окажет столь значимое краткосрочное влияние на EPS (прибыль на акцию).
Следующим пунктом для оценки являются целевые цены на акции отдельных компаний. С одной стороны, данный показатель предполагает потенциал роста рынка в размере 8%, но в тоже время историческое значение данного апсайда говорит не в пользу индекса S&P500. Исторически рынок ожидает большего роста рынка!
График средневзвешенных целевых цен на компании из индекса S&P500
Последней метрикой являются оценки стратегов инвестиционных банков, которые в среднем прогнозируют снижение индекса на конец 2023 год до 4091 пунктов (-9% от текущих уровней).
Ожидания стратегов инвестиционных домов по индексу S&P500 на конец 2023 года
Подводя итоги, сезон отчетности за II квартал с низкой долей вероятности приведет к продолжению роста акций ввиду их относительной дороговизны относительно исторических оценок и слабых перспектив для более высокого уровня EPS. Основное внимание будет скорее не к результатам компаний, а на последующие комментарии топ-менеджмента. Ведь именно они в этом году стали основным источником волатильности на рынке. Мы сохраняем умеренно-консервативный подход к управлению портфелем "Глобальные акции", который сейчас проходит "рестайлинг".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.