Инфляция в Китае: фактор в пользу стимулирования экономики
В апреле инфляция в Китае продолжила замедляться и достигла своего двухлетнего минимума в 0.1% г/г. Индекс цен производителей (PPI) имеет такую же тенденцию и находится на трех-летнем минимуме и составляет 3.6% г/г. Совокупность этих показателей говорит об устойчивости дефляционных факторов в стране: слабом спросе, снижении цен на энергоносители и продукты питания.
Почему так происходит?
В целом “бичом” экономики Китая является ее внутренний рынок - потребление на котором замедляется ввиду стареющего населения. В стране снижается рождаемость: в 2021 году в стране родилось 10,62 млн человек, а в 2022 году - 9,56 млн человек. Так в прошлом году показатель рождаемости в КНР за всю историю наблюдений с 1949 года побил антирекорд. В долгосрочной перспективе это будет одним из ключевых дефляционных факторов.
В Китае наблюдается снижение кредитной активности, что в свою очередь отражает настроения потребителей, которые, по-видимому, ожидают замедления экономики. Совокупное финансирование в апреле достигло 1.22 трлн, что ниже оценки аналитиков в 2 трлн юаней.
Параллельно наблюдается снижение деловой активности на китайских заводах, на фоне опасений о более слабом спросе на китайский экспорт. Это также оказывает давление на динамику цен в Китае. Производственный PMI в апреле спустился ниже 50 пунктов и составил 49,5, что свидетельствует о снижении активности в секторе и говорит о слабости импульса экономики в процессе ее открытия после COVID.
Другим важным фактором способствующим аномально низким значениям инфляции в КНР выступает доступ к дешевым энергоресурсам со стороны России. В то время, как для большинства западных стран динамика цен на эти ресурсы является одной из основных причин инфляции.
К чему это приведет?
Вероятно, в сложившейся ситуации Китай прибегнет к стимулированию экономики: снижение ставок, вливания ликвидности или же снижение налогов. С одной стороны это несет ряд рисков для юаня, он может немного ослабнуть к твердым валютам. С другой стороны может привести к росту активов, прежде всего акций, которые в том числе доступны для покупки российским инвесторам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.