Завершение сезона дивидендов

В оставшиеся два с половиной месяца до конца года ожидается поток дивидендных выплат от ряда российских компаний. По нашим расчетам, общий размер может составить 1,1 трлн руб. В данном материале мы проанализировали различные сценарии выплат, а также посчитали, сколько средств может быть реинвестировано в рынок.

Крупнейшие плательщики

Оценка размера выплат определяется крупнейшими плательщиками в лице Лукойла, Роснефти, Новатэка и Татнефти. При этом около 49% всех выплат ожидается со стороны Лукойла. По итогам 1 полугодия 2023 года может направить 800 руб./акцию в базовом сценарии (всего 554 млрд руб.). Однако на финальную выплату будет влиять разрешение Правкомиссии по выкупу акций (размер оферты), а также ограничения на экспорт нефтепродуктов. Таким образом, диапазон выплаты составляет от 212 до 892 руб./акцию. Обычно закрытие реестра для получения дивидендов акционерами Лукойла происходит в конце декабря, означая, что инвесторы потенциально получат средства на счет уже после новогодних праздников.

Вторым по величине плательщиков является Роснефть. Компания имеет наибольшую устойчивость денежных потоков, зарабатывая как на внутреннем рынке, так и по долгосрочным экспортным поставкам (во многом в Китай). Акционеры Роснефти могут рассчитывать на дивиденды порядка 32 руб./акцию (всего 339 млрд руб.). Сроки выплат: ноябрь-декабрь.

Далее по общему размеру выплат идет Новатэк. Совет директоров компании рекомендовал 34,5 руб./акцию в качестве дивидендов (105 млрд руб.). Татнефть также одобрила выплату дивидендов в размере 27,54 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Совокупные выплаты составят 64 млрд руб.

В базовом сценарии компании выплатят около 1,12 трлн руб. дивидендов. Распределение среди главных плательщиков представлено на графике ниже.

Общий размер дивидендных выплат и доли плательщиков

Выплаты на акции в свободном обращении и реинвестиции в рынок

На основании данных с сайта Мосбиржи о доли акций, торгующихся в свободном обращении (free-float), мы определили, что около 407 млрд руб. будет выплачено в качестве дивидендов на акции во free-float. Чтобы определить потенциальный размер реинвестиций в рынок, данные были скорректированы на долю депозитарных расписок, а также с допущением, что около 50% дивидендов реинвестируется после поступления на счет. Таким образом, до 148 млрд руб. может вернуться в рынок в базовом сценарии. В зависимости от размера дивидендов крупнейшего плательщика – Лукойла – был определён диапазон возможных выплат (от 69 до 160 млрд руб.).

Диапазон общих выплат, выплат по free-flоat и выплат в рынок, млрд руб.

Чтобы понимать масштаб влияния потенциальных дивидендных выплат на рынок акций, мы рассчитали долю потенциальных выплат от среднемесячного объема торгов на Мосбирже с начала года. Исходя из динамики торгов, мы можем ожидать, что дивиденды могут составить до 11% от торгов одного месяца. Однако стоит помнить, что от дивидендов Лукойла будет зависеть практически весь положительный эффект.

Таким образом, возможные дивидендные притоки новых денег в рынок до конца года будет оказывать положительное влияние на рынок и в совокупности с другими факторами роста (при отсутствии экзогенных шоков) индекс Мосбиржи может вырасти до 10% до конца года. При этом инвесторы обычно реинвестируют средства в голубые фишки и акции народного портфеля, что свидетельствует о возможных покупках Сбербанка, Лукойла, Газпрома, Роснефти, Сургутнефтегаза, Яндекса и др.

Объем торгов на рынке акций Мосбиржи (млрд руб.) и доля потенциальных выплат

Более подробная информация с расчетами и сроками ожидаемых выплат представлена ниже.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.