Данные по инфляции за январь немного удивили рынок. Если кратко, то они оказались выше ожиданий рынка, но в то же время инфляция замедлилась относительно декабря 2022 года. Базовая инфляция выросла на 0,4% м/м, в годовом выражении на 5,6% г/г. Общее значение с учетом энергии и продуктов питания выросло на 0,5% м/м, в годовом выражении цены выросли на 6,4% г/г (ожидания были 6,2% г/г).
Среди основных компонентов, которые продолжают толкать цены вверх всё также остается аренда недвижимости и услуги (транспортные, ЖКХ и производственные), в то время как медицинские услуги и поддержанные автомобили показали дефляцию. Цены на энергоносители развернулись в сторону роста, что может представлять угрозу дальнейшему снижению инфляции в США в ближайшие месяцы. Об этом сценарии мы говорили ранее.
В моменте рынок реагирует нейтрально на вышедшие данные: индекс S&P500 -0.5% и доходность 10-летних US Treasuries в "нуле". Мы считаем, что более слабое снижение инфляции и сильный рынок труда могут позволить ФРС оставаться жестким более долгий период времени, чем полагает рынок. О чём и говорил Джером Пауэлл в комментарии к решению о ставке.
Мы сохраняем наш стратегический взгляд по действия ФРС на 2023 год: 1-2 повышения и затем пауза. Возможно, мы увидим смягчение риторики ближе к концу 2023 года. Это прежде всего позитивно для длинных US Treasuries и корпоративных облигаций инвестиционного уровня (рейтинг BBB- и выше). Такие данные по инфляции могут стать триггером для продолжительного risk-off на рынке акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.