Готовь сани летом, а газ покупай зимой.
Пока цены на голубое топливо в ЕС и Азии остаются на аномально высоких уровнях, в США стоимость газа успела обновить минимумы за последние 2 года. Основными причинами такого снижения стала теплая погода, оптимизация потребления в ЕС и COVID ограничения в Китае в 2022 году.
Локальными катализаторами восстановления внутренних цен в США могут стать:
• Восстановление спроса на СПГ в Азии, в частности в Китае.
• Перезапуск Freeport LNG (около 17% всех СПГ мощностей США), который был остановлен с июня 2022 года из-за пожара.
• Текущая стоимость природного газа в США на 50% ниже его средней цены за 2022 год и на 20% ниже - за 5 лет.
• Низкая стоимость природного газа относительно других энергоносителей, таких как нефть. Среднее соотношение стоимости нефти к газу в регионе за 5 лет равно 19.3х, а сейчас оно составляет 30.2х. Поэтому допустимо ожидать около 40% роста цены газа в США.
Соотношение цены нефть WTI и природный газ в США за пять лет:
Мы полагаем, что вышеупомянутые факторы приведут к локальному росту цен на природный газ до уровня $500 за тысячу кубометров, а его средняя стоимость за первое полугодие 2023 года составит около $350-400 за тысячу кубометров, об этом мы писали в нашем последнем обзоре на рынок энергоносителей.
Рост котировок газа приведет к росту доходов профильных компаний. Поэтому за последний месяц мы увеличили позицию в компании Ovintiv (70% выручки приходится на природный газ, в том числе СПГ) до 11.5% от общего объема МП «Глобальные акции». К тому же компания торгуется значительно ниже средней оценки по рынку. Например forward P/E компании всего- 4х, в то время как средний по сектору 10,4х, а средний по рынку 18,7х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.