Первичные размещения: возвращение Whoosh

На прошлой неделе доходность ОФЗ продолжила расти, а основное изменение пришлось на середину кривой с дюрацией от 2 до 5 лет.  Этому поспособствовала рыночная неопределённость из-за событий прошлых выходных и усиление ожиданий повышения ключевой ставки Банка России на июльском заседании. На текущей неделе основными событиями для долгового рынка РФ станут данные по инфляции за прошедшую неделю и спрос на аукционе ОФЗ.

Наиболее интересным является ожидаемое предложение ОФЗ. На прошлой неделе Минфин опубликовал план заимствований на 3 квартал 2023 года, в рамках которого министерство планирует занять 1 трлн рублей. Из них 50 млрд рублей придется на облигации со сроком погашения менее 5 лет, 500 млрд рублей -  от 5 до 10 лет включительно, 450 млрд рублей — более 10 лет. При этом объем погашения ОФЗ и еврооблигаций РФ в 3 квартале 2022 года составляет около 770 млрд рублей. Таким образом, увеличение общего долга РФ на 230 млрд рублей выглядит более чем адекватно. Во втором квартале Минфин выполнил план заимствований на 98%.

Наиболее интересным размещением прошлой недели с точки зрения премии стали облигации ВИС Финанс. Купон по новому выпуску составил 12,9% (YTM 13,54%), что предполагает премию 475 б.п. к ОФЗ с дюрацией 2.64. Отметим, что премия обусловлена растущей долговой нагрузкой компании и отраслевыми рисками эмитента. По этой причине общая доля эмитента не должна превышать 3% в облигационном портфеле инвестора.

На этой неделе пройдет сбор заявок на облигации двух заемщиков с кредитным рейтингом A- и выше: Россельхозбанка и ВУШ. 

4 июля ВУШ проведет сбор заявок на 3 млрд рублей. Ориентир по ставке купона выпуска 12,2% (доходность не выше 12,77% годовых), а срок до погашения 3 года. Новое размещение предполагает премию к ОФЗ в размере 400 б.п., при этом значение по единственному выпуску эмитента составляет 330 б.п. Размещение сохраняет свою привлекательность.

5 июля Россельхозбанк открывает сбор заявок на дополнительный выпуск облигаций серии БО-02-002Р. Банк планирует собрать не менее 5 млрд рублей. У выпуска плавающая ставка, которая рассчитывается по формуле: RUONIA + спред в 150 б.п. Ориентир цены размещения составляет 100% от номинальной стоимости облигаций + НКД. Цена облигаций выпуска  на закрытии 30.05.2023 г. составляла 100,195% от номинала. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.