Первичные размещения: месяц лизинга
На рынке ОФЗ по итогам прошлой недели основные изменения произошли в бумагах с дюрацией более пяти лет. Движение на этом участке кривой не превышало 3 б.п. Фактически рынок “замер” в преддверии предстоящего на этой неделе заседания Банка России, которое пройдет 9 июня. При этом, консенсус инвесторов - ставка без изменений 7.5%.
Этому по-прежнему способствует слабая динамика инфляции. На неделе с 23 по 29 мая цены выросли на 0,08%, а в годовом выражении инфляция составила 2,41% г/г. Основным дефляционным фактором выступили цены на продовольственные товары из-за снижения цен на плодоовощную продукцию на -1,67% н/н. А ключевым проинфляционным драйвером стали товары длительного пользования и туристических услуг, которые выросли на 0.13% и 1.2% н/н соответственно.
Отметим, что регулятор ранее сохранял жесткую риторику в отношении денежно-кредитной политики и заявляет об усилении проинфляционных факторов. Таким образом, уже до конца лета мы потенциально можем увидеть повышение ключевой ставки Банка Росиии. Это также понимают и участники рынка и спешат занять деньги по более выгодным для них ставкам. Так, по данным Cbonds, активность корпоративных заемщиков в мае оказалась на рекордном уровне. Они привлекли 340 млрд руб., что почти в 2.5 раза больше, чем годом ранее. Лидерами размещения стаи: ГМК «Норильский никель» (60 млрд руб.), Сбербанк (56 млрд руб.), «Газпром» (45 млрд руб.), НОВАТЭК (30 млрд руб.)
Самым крупным размещением прошлой недели стал облигационный выпуск Трансмашхолдинга с офертой через 3 года, который собрал книгу в 10 млрд руб. Купон по облигациям был установлен на уровне 10.2% годовых, что соответствует эффективной доходности в 10.46% годовых.
В этом месяце нас ждет волна размещений лизинговых компаний: РЕСО-Лизинг, Балтийский лизинг и Европлан. Наиболее интересными предложениями является Балтийский лизинг, в частности для любителей получать купон на ежемесячной основе. Выпуск предполагает премию в размере 390-400 б.п. к кривой ОФЗ с дюрацией 1.76 - 2 года. Сейчас выпуски компании торгуются с премией от 260 до 370 б.п., а средняя - составляет 316 б.п. Так новый облигационный займ предполагает премию 80 б.п. к уже имеющимся выпускам эмитента и 100 б.п. к компаниям с аналогичным кредитным рейтингом. Балтийский лизинг планирует провести букбилдинг 20 июня.
На этой неделе планируется сбор заявок на новые выпуски МБЭС и ДОМ.РФ, которые пройдут 8 и 6 июня, соответственно. Обе компании имеют наивысший кредитный рейтинг AAA. МБЭС предполагает премию в размере 260 б.п. к 3-летним ОФЗ, что отражает санкционные риски. На наш взгляд, ДОМ.РФ выглядит интереснее с премией 110 б.п. к 2-летним ОФЗ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.