Коррекция, о которой мы предупреждали с конца августа (в рамках публикации отчета «Поговорим о рисках») произошла… или началась. Из 13 торговых сессий в сентябре лишь 3 были плюсовыми, а с верхней точки индекс S&P 500 просел на 5,6% (по фьючерсу). Мы точно не хотим рассуждать о причинах коррекции (бессмысленно). Но постараемся порассуждать на тему, что же будет дальше?
Основным событием недели станет заседание FOMC ФРС США, итоги которого будут объявлены завтра в 21:00 МСК.
Не хочется гадать, объявит завтра ФРС о начале сокращения программы QE, или нет. Интуитивно с вероятностью 80% НЕ объявит, ибо августовские данные по рынку труда и инфляции оказались значительно хуже ожиданий, а еще тревог добавил Китай, где на грани банкротства крупнейший застройщик Evergrande с 300-миллиардными пассивами. В таких условиях объявлять о начале ужесточения ДКП как-то совсем не комильфо. Но даже если вдруг ФРС решится на данный шаг, это не станет сюрпризом для рынка: сокращение QE уже заложено в ценах, ибо говорят об этом уже с полгода. Плохо то, что неожиданно. А начало сокращения QE – вполне себе ожидаемое событие, а значит имеет все шансы стать, так-называемым non-event-ом для рынка.
Если завтра ФРС-таки решится на этот шаг, это будет означать, что экономика более не нуждается в экстренном стимулировании (читайте, «в экономике все хорошо»). Первой реакцией рынка будет ВНИЗ, и это будет сигнал для ПОКУПКИ, т.к. возвращаемся на шаг назад: «в экономике все хорошо».
Обратная ситуация: ФРС НЕ объявляет о начале сокращения QE (вероятность сценария 80%). А вот здесь важна мотивировка. Например, если в своем заявлении ФРС в явном виде выскажется о замедлении темпов восстановления экономики, или же о существенных headwinds («встречных ветрах») для экономического прогресса, такие слова рынок будет интерпретировать как «не надейтесь на высокие темпы роста», и такой сценарий может привести к углублению коррекции рисковых активов. В этом случае покупка может быть преждевременной, а коррекция на S&P 500 может углубиться до уровня ~4100 пунктов, и это станет прекрасным уровнем для ре-аккумулирования позиций в акциях.
Пока же мы считаем разумным понаблюдать за развитием ситуации и не стремиться любой ценой потратить имеющиеся в портфелях свободные денежные средства.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту