Стабилизация инфляции в США
После пятничных данных по рынку труда США, вышли данные по CPI.
В целом данные по итогам июля, в отличие от предыдущих периодов, оказались на уровне ожиданий рынка: месячный рост составил 0,5% м/м, а годовое значение сохранилось на уровне июня и составило 5,4% г/г.
В структуре инфляции также наблюдается стабилизация: цены на поддержанные авто, транспортировку, сырье, которые были основными драйверами инфляции в прошлые месяцы стабилизировались, а рост каждого из них был в пределах 1%. То есть, наш тезис о временном характере инфляции, которого также пока придерживается ФРС, начинает подтверждаться, дефляции еще нет, но темп роста цен значительно снизился. Единственным элементом, который по-прежнему сильно растет, являются цены на энергоносители.
Тезис о нормальном уровне инфляции в США также подтверждается статистикой ФРБ Далласа, который очищает данные от экстремальных значений. Данных по итогам июля еще нет, но данные по итогам мая и июня были значительно ниже официальной инфляции, на уровне 3,1% и 2,3% г/г, соответственно.
Вероятно, что ежемесячный прирост цен будет и дальше сокращаться, поскольку предприятия уже находят способы справиться с краткосрочными сбоями в цепочках поставок, экономика выходит из кризиса, а инфляционные ожидания населения несмотря на высокие уровни также начинают замедляться. Единственным риском, как для рынка труда, так и инфляции (именно инфляции предложения, возникающей вследствие локаутов) выступает распространение нового Дельта штамма.
Таким образом, мы имеем следующую картину: нормализация рынка труда + нормализация ситуации с ценами. Другими словами, экономика восстанавливается, не входя в инфляционную спираль. Подобная картина создает предпосылки для постепенного сокращения избыточных монетарных стимулов (программы выкупа активов), но также позволит ФРС воздержаться от экстренного ужесточения ДКП. Общий эффект на рынки от сегодняшних данных – позитивный.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту