Вчера вышел протокол заседания ФРС от 15 июня. Вот какие выводы можно сделать по его итогам:
1. Основной риск для ФРС — рост инфляционных ожиданий населения, который может вызвать дальнейшее ускорение роста цен, именно поэтому после роста ожиданий в июне, регулятор принял решение повысить ставку сразу на 75 б.п. ФРС считает крайне важным поддержание доверия к центральному банку в плане контроля над инфляцией.
2. Протокол показал, что регулятор в настоящее время поддерживает повышение процентных ставок до уровня, при котором экономическая активность будет ограничена, в связи с чем многие члены FOMC ожидают замедления экономической активности в США в ближайшее время.
3. У регулятора в июне еще не было конкретики относительно повышения ставки на следующем заседании 27 июля. Мнения разделились относительно необходимости повысить ставку на 50 или 75 б.п. Важно отметить, что 28 июля также выходят данные по ВВП США за второй квартал и жесткое решение регулятора днем ранее на фоне падение экономики США может привести к усилению пессимистичных настроений на рынке. Тем не менее, в протоколе указано, что из-за восстановления торгового баланса, ФРС ждет позитивного роста ВВП США по итогам 2 квартала и ожидает стабильной динамики экономики США до конца года.
Реакция рынка на протокол была нейтральной. Однако вероятность повышения ставки на 75 б.п. на ближайшем заседании выросла с 84% до 94% по итогам дня. Это показывает, что рынок уверен в жесткости ФРС, а этого регулятор и добивается. Однако рынок расходится с ФРС в части ожиданий по росту экономики, регулятор, опираясь на протокол, скорее ждет «мягкой посадки», которая по мнению рынка, далеко не очевидна.
Фундаментом для принятия решения ФРС станут данные по рынку труда, которые выйдут завтра и данные по CPI на следующей неделе. Снижение цен на энергоносители, которое мы наблюдаем последние дни, также может смягчить риторику регулятора на заседании в конце месяца. Однако нам кажется, что для фондового рынка не менее важными факторами станут результаты и главное ожидания компаний по итогам 2 квартала (сезон отчетности начинается на следующей неделе), а также данные по ВВП, которые покажут насколько экономика США оказалась чувствительной к ужесточению монетарной политики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.