Компании США не могут наращивать прибыль как раньше
Сезон отчетности за 2 квартал подходит к концу, как мы писали ранее, его итоги достаточно неоднозначные. Общие доходы в рамках S&P растут, хотя весь вклад делает нефтяной сектор. Без него доходы снижаются.
Что касается ожиданий на 3 квартал и 2022 год в целом, то они достаточно тревожные. Аналитики крупных банков начали снижать свои оценки, а самое пугающее, что размеры снижения достигли максимальных значений после начала пандемии.
Прогнозы аналитиков по динамике EPS компаний из индекса S&P 500, поквартально в %
В квартальном разрезе снижение прибыли компаний имело неоднородный характер, наибольший вклад внесли коммуникации (-9,6%) и материалы (-5,1%). В то же время наблюдалось повышение оценок по росту прибыли у компаний энергетического сектора (+7,7%) и коммунальных предприятий (+1,3%).
Изменение прогнозов EPS на 3 квартал 2022 года компаний из S&P 500 по секторам:
В разрезе всего 2022 года картина очень похожа на показатели 3 квартала и отражает снижение ожиданий по росту прибыли всего индекса S&P 500 на 0,8%.
Изменение прогнозов EPS на 2022 года компаний из S&P 500 по секторам:
На наш взгляд, снижение ожиданий по будущей прибыли может продолжится, что будет находить отражение в нисходящем движении индекса S&P 500.
Из перспективных секторов, которые могут оказаться "лучше рынка", мы выделяем сектор материалов и промышленный сектор. Высокие цены на конечную продукцию позволяют вертикально интегрированным компаниям сохранять комфортную маржинальность, в то время как динамика акций уже отражает снижение прибыли.
Например, компания Linde (Производит оборудование для переработки газа) является бенефициаром высоких цен на природный газ в Европе и Азии. Также нам нравится компания Teck Resources (добыча и производство меди), рыночная оценка которого не соответствует его фундаментальным показателям и маржинальности чистой прибыли в 28% (например, у Apple 25%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту