Первая торговая неделя 2022 года
Начало 2022 года выдалось для фондовых рынков неоднозначным и причиной для этого стал опубликованный протокол заседания ФРС США от 15 декабря 2021 года. Из протокола явно следует, что повышение ставки может происходить более интенсивно, чем ожидал рынок. То есть, если ранее инвесторы рассчитывали, что первое повышение ставки состоится в июне, то тональность декабрьского заседания ФРС говорит о возможности первого повышения чуть ли не в марте 2022 года. Кроме того, ряд членов FOMC упомянули о возможности сокращения объема активов на балансе ФРС «вскоре, после начала повышения ставки».
В результате после публикации протокола фондовые индексы показали достаточно весомое снижение. По итогам 5 января индекс S&P 500 просел на 2%, а индекс Nasdaq 100, в котором достаточно большая доля так называемых long-duration stocks, - на 3.2%. Кроме того, скорректировались и US Treasuries: доходность 10-леток с начала года выросла уже на 26 б.п. до максимального уровня с конца 2019 года (1,77% годовых).
Стоит отметить, что динамика акций очень сильно отличалась по сегментам. Так, бумаги, относящиеся к категории value, с начала года оказались в плюсе на 1.1%, а вот growth акции потеряли 4.5%. Это в полной мере соответствует нашим ожиданиям, которые мы ранее опубликовали в своем инвестиционном прогнозе на 2022 год: «в условиях растущих ставок фокус инвесторов будет смещен в сторону секторов с незначительным весом терминального периода в общей оценке (value stocks)».
Ключевым событием недели станет публикация декабрьских данных по инфляции потребительских цен в США (12/01). Ожидается, что годовой CPI достигнет уровня 7%, а за декабрь рост цен составит +0.4%. Значение декабрьской месячной инфляции на уровне +0.6% и выше может привести к очередной «ноге» снижения в индексе Nasdaq 100 и технологических акциях 2-го и 3-го эшелонов, т.к. уверенность инвесторов в более агрессивном ужесточении ДКП только возрастет.
Впрочем, несмотря на совершенно неубедительное начало года, акции вполне могут получить заряд позитива от сезона отчетностей за 4 квартал 2021 года, который начнется уже на этой неделе: 13 января отчитается Delta Airlines (DAL), а 14 января – Blackrock (BLK), Citigroup (C), JPMorgan (JPM) и Wells Fargo (WFC). Все эти компании, правда, относятся к категории value.
Таким образом, пока что открытие 2022 года полностью укладывается в основные положения нашего инвестиционного прогноза:
- В США value смотрится лучше growth
- Европейские акции смотрятся лучше американских
- Китай смотрится неплохо, существенный отскок демонстрируют бумаги Alibaba (BABA): +9.3%
- Российский рынок по-прежнему остается крайне привлекательным, однако ситуация в Казахстане привела к повышенной волатильности в 1-ю неактивную торговую неделю января. Так, индекс РТС в какой-то момент проваливался ниже 1520 пунктов, а USDRUB уходил выше 77, но открытие понедельника произошло со значительным позитивным «гэпом», как на акциях, так и на валютном рынке. Все внимание инвесторов будет обращено на итоги переговоров по вопросам европейской безопасности, которые пройдут сегодня в Женеве.
Полную версию нашего инвестиционного прогноза на 2022 год вы можете получить у своего финансового советника или инвестиционного консультанта.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту