Газпром является одним из крупнейших поставщиков газа в мире, а текущий рост цен на его продукцию в высокой степени поддерживает его кредитное качество, позволяя акциям обновлять максимумы за многие годы.
Сегодня же проходит размещение нового 10-летнего выпуска Газпрома в USD. Текущий ориентир выпуска составляет 3,875% годовых (спред 255 б.п. к 10 летнему бенчмарку). Сопоставимый выпуск эмитента с погашением в 2030 году торгуется со спредом ~210 б.п., что с учетом текущей 10-летней доходности в 1,34% годовых обеспечивает доходность нового выпуска на уровне 3,45-3,50%. Мы считаем, этот уровень справедливым и то, что до достижения этой отметки участие в новом размещении может быть интересным, как ставка на сужение спредов российских бумаг, а также как способ покупки длинной дюрации в период снижения доходностей.
Однако, стоит учитывать, что, то снижение доходностей, которое мы увидели в последнюю неделю (-10-15 б.п) может быть временным, и активно наращивать позицию в длинных бумагах в текущих условиях нужно аккуратно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту