Обзор модельного портфеля «Российские акции»
В ноябре российский рынок акций показал минимальный рост (+0,8%), равно как и наш модельный портфель (+1,7%). Поступления дивидендов в конце октября-начале ноября дали импульс для роста рынка, но он достаточно быстро иссяк. Также росту рынка мешает волатильность на российском рынке облигаций и остаточное влияние частичной мобилизации.
Локально, отдаем предпочтение защитным активам, прежде всего мы сформировали денежную позицию на уровне 8,5% портфеля. Из тактических идей в портфеле остались только акции ритейлеров: Белуга Групп, X5 Retail Group и Магнит. Магнит задерживается с публикацией отчетности, однако мы ожидаем позитивной реакции рынка по факту ее выхода, а также если решится вопрос со структурой совета директоров компании, то вырастет вероятность выплаты дивидендов.
Как потенциальную покупку рассматриваем бумаги ИнтерРао, которые могут выиграть от повышения тарифов на коммунальные услуги для населения и компаний в начале декабря. Дополнительными аргументами в пользу покупки акций выступает серьезная денежная позиция компании и самый высокий рост доходов в отрасли за последние 5 лет (26% в год). Это позволяет пересмотреть дивидендную политику компании в пользу 50% выплат по чистой прибыли вместо 25% и привести к более чем 13-14% дивидендной доходности акций. К слову, еще в 2020 году Минфин настаивал на увеличении вдвое доли чистой прибыли на выплату дивидендов энергохолдингом. Учитывая активность Минфина на рынке ОФЗ, бюджету нужно больше дивидендных поступлений.
Ядро портфеля осталось без изменений. Мы по-прежнему остаемся в перевесе относительно рынка в акциях Сбербанка, Новатэка и Полюса. Крупнейшая банковская экосистема РФ опубликовала хорошие данные по итогам 9 месяцев по РСБУ, подробнее мы об этом писали здесь. Новатэк, хоть и не публикует углубленные отчетные данные, но выглядит привлекательно на фоне отсутствия санкций на поставки СПГ, а также позитивного взгляда компании на завершение строительства терминала "Арктик СПГ-2". Акции Полюса остаются крайне дешевыми, несмотря на отсутствие девальвации рубля и падение продаж по итогам первого полугодия, однако рост закупок золота в РФ почти в 2 раза со стороны ЦБ Китая вселяет определенный оптимизм в будущие доходы компании и динамику акций.
Взгляд на российский рынок акций сохраняется нейтральным. И эту нейтральность мы сохраняем до второй половины декабря. Начиная с 7 января, на счета инвесторов начнут поступать промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев. Свежие деньги сейчас выступают главным топливом роста на российском рынке акций. А пока продолжаем придерживаться event-driven подхода к управлению портфелем, в том числе с точки зрения концентрации риска.
Полную структуру модельного портфеля вы можете получить у вашего финансового советника или же инвестиционного консультанта.
Состав МП Российские акции:
Динамика МП Российские акции по сравнению с Индексом МосБиржи:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.