Вчера прошло долгожданное заседание ФРС. Как мы и ожидали, регулятор не сообщил о начале сворачивания мер поддержки экономики, однако обозначил когда данный процесс начнется.
ФРС дала понять, что готова начать сокращать программу стимулирования уже в ноябре, как мы и отмечали в нашем посте месяцем ранее. Вероятней всего сокращение QE начнется сразу после заседания регулятора, которое пройдет 2-3 ноября. Пауэлл сказал, что члены FOMC не приняли официального решения о том, как быстро сократить покупки, но большинство согласились с тем, что процесс, «завершится примерно в середине следующего года».
Кроме того, Д. Пауэлл отметил, что рост процентных ставок может начаться также в следующем году на фоне рисков более продолжительного, чем ожидалось, скачка инфляции. Комитет заявил, что «Нам действительно нужно управлять инфляционным риском, и поэтому нам, возможно, придется повышать ставки раньше, чем ожидалось». Прогнозы, опубликованные вчера, показывают, что половина членов FOMC ожидает, что процентные ставки должны вырасти как минимум на 1% с их текущего уровня к концу 2023 года и еще на 75 б.п. в 2024 году.
Что же касается цели по восстановлению рынка труда, Пауэлл отметил, что «испытание почти пройдено», лишний раз подтвердив хорошее состояние экономики и ее наблюдаемое восстановление, несмотря на слабые данные по итогам августа из-за влияния Дельта штамма.
Таким образом, ФРС видит что экономика активно восстанавливается, и хорошо, что негативный сценарий, который мы отмечали в материале о рисках, не реализовался. Однако по прежнему остается риск инфляции, который будет оказывать давление на рынок. ФРС также начинает его замечать, в связи с чем члены FOMC могут начать повышать ставку быстрее чем сейчас ожидается, а потенциальный уход Пауэлла с должности в начале 2022 года может даже ускорить этот процесс.
Для рынков пока все спокойно, вчера S&P 500 закрылся ростом на 0,95%, однако, обращая внимания на риск инфляции и перспективу роста ставок, особого пространства для снижения доходностей облигаций мы не видим, ввиду чего сохраняем дюрацию портфеля глобальных облигаций на уровне 4,0-4,5 лет. Фондовый рынок в дальнейшем станет особо чувствителен к выходящей статистике, так как она может ускорить процесс ужесточения ДКП США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту