Сегодня прошло первое в этом году заседание Банка России. Регулятор принял решение поднять ключевую ставку на 100 б.п до 9,5%, что совпало с ожиданиями рынка. Ключевыми факторами для принятия решения стали: быстрый рост экономической активности при ограниченности свободных трудовых ресурсов и конъюнктура мировых товарных рынков. Оба фактора оказывают значительное проинфляционное воздействие на экономику РФ. ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2022 г. с 4-4,5% до 5-6%.
Банк России отметил ускоренный рост кредитования, рост реальных заработных плат и невысокую склонность населения к сбережению. Все это поддерживает рост потребительской активности, особенно на рынках непродовольственных товаров. Растущий внутренний и внешний спрос и высокие корпоративные прибыли оказывают поддержку инвестиционной активности, что также является проинфляцонным фактором.
Денежно-кредитные условия, по оценкам ЦБ РФ, перешли от мягких к нейтральным, то есть пространства для ужесточения ДКП стало значительно меньше. Важно, что в базовом прогнозе Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях, то есть до 9,75% или даже выше 10%.
Реакция рынка на решение и риторику регулятора оказалась негативной, доходности ОФЗ выросли на 20-40 б.п. по сравнению со вчерашним закрытием. Однако фактор роста ставок US Treasuries также закладывается в динамику рынка ОФЗ. При этом USDRUB, несмотря на утренний рост, после заседания умеренно снижается – рост ставки ЦБ повышает привлекательность рубля вследствие более высокого процентного дифференциала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.