Главным рыночным сюрпризом выступили данные по непроизводственным секторам Китая, которые нарастили активность по мере снятия локальных COVID ограничений. Индекс non-manufacturing PMI вырос до 53,2 пунктов, при рыночном консенсусе в 49,5 пунктов. Драйвером роста непроизводственного сектора был туризм, при этом снижение активности произошло в строительстве.
Более интересная ситуация с производственным сектором, где данные показали снижение ниже ключевого уровня в 50 пунктов впервые с апреля 2020 года. Основным драйвером снижения показателя послужило сокращение спроса как с внешних, так и внутреннего рынков, на фоне всплеска заражений Covid-19 в августе и июле.
Впрочем, статистика по промышленному сектору и непроизводственным секторам может ухудшиться в дальнейшем из-за текущего дефицита электроэнергии в Китае. Этот фактор ограничивает возможности производственного сектора принимать новые заказы, что начнет сдерживать темпы роста производства в сентябре. Если же проблемная ситуация с электроэнергией сохранится и в октябре, то тогда предпосылки к значительному замедлению экономики Китая выглядят еще более сильными.
Текущая ситуация частично решается монетарными методами, так как спрос охлаждается и его можно простимулировать. Вероятно, ЦБ Китая перейдет от точечного управления ликвидностью через инструменты обратного РЕПО к аккуратному снижению ставки обязательно резервирования.
С другой стороны, проблемы, возникающие из-за дефицита электроэнергии и высоких цен на энергоносители, нельзя решить с помощью снижения ставки или же QE. Это слабое место может иметь более сильное влияние как на экономику Китая, так и мира, особенно если зима окажется холодной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту