Инфляция в США продолжает замедляться: core CPI снизилась до 4,8% г/г, в то время как рынок ожидал замедления до 5% г/г, а в мае показатель составлял 5,3% г/г. Замедление "липкой" (sticky) инфляции является крайне позитивным сигналом, так как в прежние периоды динамика цен в данном сегменте показывала устойчивость к снижению. Инфляция с учетом волатильных компонентов (top-line CPI) снизилась до 3,0% г/г, против ожиданий 3,1% г/г. В месячном выражении базовая инфляция замедлилась до 0,2% м/м, что может способствовать более мягкой позиции регулятора на ближайшем заседании ФРС - 26 июля.
Основными замедляющимися компонентами в базовой инфляции стали медицинские услуги, цены на которые не изменились. Снижение цен было зафиксировано в сегменте поддержанных автомобилей (-0,5% м/м) и авиабилетов (-8,1% м/м), однако они имеют низкий вес в общем показателе. Рынок недвижимости остается основным сдерживающим фактором для дальнейшего снижения инфляции, его большой вес и рост стоимости жилья на 0,3% м/м и аренды на 0,4% м/м не позволяет показателям уйти ниже таргетов ФРС.
Волатильные компоненты показали смешанные данные, продукты питания подорожали всего на 0,1% м/м, в то время как энергоносители ускорили рост цен до 0,6% м/м, или же 6,8% г/г.
Несмотря на довольно выраженную позитивную реакцию большей части рисковых инструментов, например, фьючерсы на S&P500 прибавляют около 0,7%, мы рекомендуем сохранять повышенную осторожность в части покупки акций ввиду их высокой оценки. Принимая во внимание пропуск повышения ставки на прошлом заседании, несмотря на более благосклонные данные за июнь, регулятор все еще может повысить ставку на ближайшем заседании на 25 б.п., в том числе наш тезис подтверждают данные рынка свопов, которые закладывают 88% вероятность данного события.
Важно понимать, что в любом случае ставки уже находятся на высоком уровне - 5-5,25% и дополнительные 25 б.п. не внесут в общую монетарную картину значительных корректировок. Основное внимание будет на рынок труда, так как уже по итогам июня начали поступать негативные сигналы. На рынках стоит придерживаться умеренно-консервативного подхода, акцентировать внимание на value компаниях. На долговых рынках, учитывая действия ФРС США, стоит делать комбинированную ставку: облигации с плавающими ставками + качественные длинные корпоративные заемщики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.