Инфляция в США продолжает замедляться: Core CPI снизилась в соответствии с прогнозом рынка, до 5,5% г/г, а динамика цен (top-line CPI) с учетом волатильных компонентов - до 4,9% г/г. В месячном выражении базовая инфляция сохраняется на уровне 0,4% м/м, что все еще значительно выше целей ФРС, и позволяет регулятору придерживаться жесткой монетарной политики.
Основной движущей силой инфляции остается рынок недвижимости, рост данного сегмента составил 7,5%. При этом росла как стоимость аренды, так и - квадратуры жилищного фонда. Также сохраняются высокие темпы роста цен на продукты питания (7,7% г/г), сферу услуг (6,8% г/г) и товары для животных (10,4% г/г). С другой стороны мы видим дефляционные процессы в энергетике, где цены снизились до -5,1%.
Если исключить из этих данных рост цен на жилье и продукты питания, то инфляция в США составит всего 2,3%. Но данные элементы напротив занимают самые высокие доли в составе инфляции. К тому же мы ожидаем разворота в котировках на энергоносители, что может привести к окончанию понижательного тренда в данных по инфляции, а возможно и ее новой волне роста.
Опираясь на опубликованные данные и наши ожидания по товарным рынкам мы полагаем, что ФРС сохранит жёсткую позицию и на ближайшем заседании 16 июня. Принимая во внимание макроэкономические данные ФРС смотрит на их устойчивость, устойчивость в данном случае это снижение показателей в течении 2 месяцев. И мы ожидаем, что данные за май уже будут немного выше апрельских значений за счет продолжения роста цен на рынке недвижимости и начала роста цен на энергоносители, в том числе в преддверии автомобильного сезона в США.
В части аллокации активов мы также сохраняем неизменную позицию. Длинные US Treasuries и корпоративные облигации инвестиционного уровня (рейтинг BBB- и выше) остаются привлекательными. Несмотря на довольно сильный сезон отчетности, рынок акций США, в широком разрезе, не является привлекательным объектом для инвестирования на краткосрочную и среднесрочную перспективу, а краткосрочный рост стоит использовать для фиксирования позиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.