Инфляция: вероятность повышения ставки ФРС растет
Инфляция продолжает замедляться в США, но есть определенные моменты, которые требуют к себе внимания. Данные по Core CPI в США вышли в соответствии с ожиданиями рынка - 5,6% г/г. Базовая инфляция в марте в месячном выражении замедлилась на 10 б.п. до 0.4% м/м, но все еще остается на высоком уровне. И это явный сигнал об её устойчивости. Впрочем, основной источник инфляции в прошлом месяце - жилье - показал замедление роста цен на 0,6% м/м.
Интересным является структура базовой инфляции по секторам, особенно в сравнении с прошлыми периодами. Сейчас более 50% имеют темпы роста более 4% (красный и синий цвета). Эффект высокой базы начинает постепенно влиять на компоненты базовой инфляции, но с другой стороны доля секторов с инфляцией выше 2% (цель ФРС США) остается крайне высокой даже по историческим меркам.
Другим интересным моментом является рост цен на медицинские страховки на 10,7% г/г, что подтверждает нашу идею по покупке страховых компаний в портфель "Глобальные акции". Идея представлена компанией Molina Healthcare.
Наблюдая структуру инфляции, основное замедление произошло за счёт снижения цен на поддержанные автомобили и замедления роста цен на жилье. Мы подтверждаем наш взгляд на действия ФРС на 2023 год: 1-2 повышения и затем пауза. Высокие ставки могут оказаться дольше, чем закладывает в модели рынок. Возможно, мы увидим смягчение риторики ближе к концу 2023 года при появлении признаков замедления экономики или проблем на финансовых рынках. Это прежде всего позитивно для длинных US Treasuries и корпоративных облигаций инвестиционного уровня (рейтинг BBB- и выше). На рынке акций сейчас всё внимание будет на ход сезона отчётности, особенно на комментарии менеджмента компаний.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.