Что покупать на первичном рынке облигаций?
На первичном рынке облигаций постепенно начинают появляться классические выпуски облигаций от эмитентов с кредитным рейтингом АА и выше, которые становятся все более привлекательным инструментом, в том числе для институциональных инвесторов. В данном обзоре рассмотрели актуальные предложения на первичном рынке рублевых облигаций.
Россети Центр - крупнейшая электросетевая распределительная компания, обслуживающая 11 регионов. Кроме того, является дочерняя компанией «Россетей», где основным акционером является государство в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом.
Сбор заявок общим объемом 5 млрд рублей пройдет 30 ноября. Ориентир по первому купону составляет 15,90%, а со 2-го по 42 – равен ключевой ставке Банка России + премия 0,9%. Кредитный рейтинг эмитента от Эксперт РА - AA+, стабильный.
Данный выпуск позволит отыграть идею возможного повышение ключевой ставки 15 декабря на заседании Банка России на 100 и более б.п. и последующего ее удержания на высоком уровне до весны 2024 года. При снижении ставки на облигации с плавающей ставкой может быть значительное давление продавцов.
Новосибирской область - качественный мунициплальный заемщик с кредитным рейтингом AA+. Входит в состав Сибирского федерального округа (СФО), граничит с Казахстаном. В Области проживает почти 2% населения РФ. На долю Региона приходится 1,4% совокупного валового регионального продукта (ВРП) регионов РФ.
Область планирует провести сбор заявок 30 ноября общим объемом 5 млрд рублей. Эмитент дает ориентир по доходности не более 13,54% (не более 200 б.п. к ОФЗ с дюрацией 3.9 лет). Срок до погашения составляет 7 лет, однако из-за предусмотренной амортизации эффективная дюрация выпуска составляет 3.9 лет. Купоны будут выплачиваться на ежеквартальной основе.
Основной проблемой муниципальных выпусков является их низкая ликвидность. Также фактическая доходность данного выпуска будет ниже из-за амортизации.
Альфа-банк - крупнейший российский универсальный частный банк, специализирующийся на обслуживании частных и корпоративных клиентов. Банк входит в топ-5 кредитных организаций по величине активов и капитала.
23 ноября пройдет сбор заявок на 3-летние облигации общим объемом 5 млрд. Ориентир по ежеквартальному купону составляет 13,15 - 13,25% (доходность к погашению 13,81-13,92%). Размещение является интересным, особенно в ситуации, когда ЦБ близок к пику по ключевой ставке, а инвесторам рационально фиксировать высокие купоны на длительный срок. Это то, что сейчас делает подавляющее большинство профессиональных институциональных инвесторов.
Карта рынка рублевых ликвидных банковских облигаций
Таким образом, на ближайшую неделю наиболее интересным облигационным выпуском среди качественных эмитентов с рейтингом AA сейчас являются трехлетние облигации Альфа-Банка. Они дают возможность зафиксировать высокую ставку на 3 года с привлекательной премией к рынку. Мы включаем их в модельный портфель "Рублевые облигации" с весом 8%, вместо коротких облигаций ВУШ и Самолет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.