IPO-мания на Мосбирже
После снижения активности проведения IPO на российском рынке в 2022 году и в первой половине 2023 года, начиная с осени на Мосбиржу вышли 8 новых эмитентов. В новой реальности фондового рынка розничные инвесторы занимают доминирующее положение в объеме торгов. Это также касается рынка IPO: по данным Банка России, частные инвесторы выкупили более 50% от размещенных акций, а в ряде бумаг доля достигала более чем 85%. При этом существенная часть вложений была осуществлена инвесторами с заявками до 500 тыс. руб.
Доля покупок акций в зависимости от объема вложений при IPO
Источник: Банк России
Большая часть последних размещений была проведена на небольшие объемы. Для сравнения Segezha Group привлекла 30 млрд руб. в ходе IPO в 2021 году, а совокупный объем размещений по всем эмитентам в 2023 году составил 40 млрд руб. Самый крупный объем в 2023 году привлек Евротранс, Совкомбанк и ЮГК, а прочие размещения не превышали 5 млрд руб. С точки зрения доли акций в свободном обращении (free-float), выплаты дивидендов и оценки бизнеса наиболее интересными размещениями были IPO Совкомбанка, ЮГК, Астры и Диасофта.
Параметры последних IPO
Источник: А-Клуб
Наибольшую доходность с момента IPO показали бумаги, удовлетворяющие нашим критериям «успешного IPO» с рекомендацией BUY до размещения. Исключением стали акции Евротранса, которые обвалились в 1-й день торгов, но позже превысившие начальную цену IPO. Также отметим, что все эмитенты показали положительную доходность с момента начала аналитического покрытия инвестбанками.
Успешность последних IPO
Источник: А-Клуб
В 2024 году ожидается более 15 новых размещений на сумму свыше 60 млрд руб. Ожидается, что среди новых имен на Мосбирже могут оказаться: МТС-банк, ИКС Холиднг, Selectel, Европлан, дочерние компании АФК Система (Cosmos Hotel Group, Медси, Степь и Биннофарм) и другие.
Впрочем, IPO могут иметь негативный эффект на доходность широкого рынка. По сообщениям Reuters, МТС-банк планирует провести первичное размещение весной 2024 года. Капитализация при размещении может составить 1,1-1,4 капитала, что соответствует стоимости около 65-82 млрд рублей. При этом объем привлеченных средств может достичь 15 млрд рублей. Для сравнения Совкомбанк в декабре 2023 года привлек 11,5 млрд рублей. В течение этого времени индекс Мосбиржи снизился более чем на 4%, что частично являлось следствием изъятия свободной ликвидности с рынка в новые размещения. Аналогичная ситуация может произойти в случае IPO МТС-банка, планирующего привлечь еще больше средств.
Выбор А-Клуба
Ажиотаж к сделкам IPO, начиная со 2 полугодия 2023 года, отражает избыток свободной ликвидности на рынке. Книга заявок у наиболее перспективных эмитентов переподписывается в разы, что сигнализирует о недостаточном объеме размещений. С учетом небольшой аллокации в размещениях с избыточным спросом наибольший интерес для инвестора представляют истории стоимости, аналогично Совкомбанку и ЮГК.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.