Инфляция в США: станет ли ФРС мягче?
Статистика по инфляции в США вышла чуть лучше ожиданий: core CPI составил 4,7% г/г, a более широкий CPI - 3,2% г/г. Таким образом оба ключевых показателя динамики цен в США показали умеренный рост в 0,2% м/м. Тем не менее, они по-прежнему выше своих исторических значений и целей ФРС США, что может способствовать более длинному периоду высоких ставок в США.
Динамика инфляции в США
Основной рост CPI был связан с ростом цен на жилье как в части аренды, так и стоимости объектов в покупку (и это в условиях высоких ставок по ипотеке). Данный компонент по-прежнему показывает устойчивый рост в размере 7,7% г/г, замедлившись лишь на 0,1 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем. Заметим, что затраты на жилье занимают более 30% в CPI. Таким образом, рынок недвижимости остается основным сдерживающим фактором для дальнейшего снижения инфляции и не позволяет показателям уйти ниже целей ФРС.
Параллельно с этим замедлению инфляции способствует энергетический сегмент CPI, где динамика цен на энергоносители в июле составила -12.5% г/г, а также затраты на авиауслуги, которые снизились на 18.6% г/г.
Последние данные ключевых показателей уровня цен в США свидетельствуют о том, что инфляции в регионе остается липкой. Впрочем, наблюдая рост цен на нефть и агрокультуры, создаются предпосылки для второй волны инфляции в США. Про это уже начинают говорить представители крупных инвестиционных домов. Вероятно, ФРС США сохранит жесткость комментариев и продолжит наблюдать на выходящими данными. Мы считаем, что смягчение риторики произойдет только при явных признаках ухудшения состояния экономики - слабые данные по рынку труда в течение нескольких месяцев. Тактически мы держим около 15% портфеля в облигациях с плавающими ставками, так как сохраняется неопределенность по длине цикла высоких ставок в экономике США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.