Первичные размещение: снова затишье
На прошлой неделе доходности по ОФЗ до года продолжили снижение, а остальная часть кривой - рост. Таким образом рынок пересматривает ожидания по повышению ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 28 апреля, в том числе на фоне выходящих данных по инфляции. За неделю с 28 марта по 3 апреля рост цен составил 0,13% против 0,05% неделей ранее. При этом в годовом выражении инфляция снизалась до 3,3% против 4,3% в предыдущем периоде. И это в основном из-за эффекта высокой базы прошлого года.
Дальний конец, в свою очередь, реагирует на ослабление рубля, так как это формирует проинфляционные ожидания. На прошлой неделе пара преодолела психологический уровень в 80 рублей на совокупности факторов: выход иностранного капитала (сделка Shell из проекта "Сахалин-2") и снижение валютных поступлений в январе-феврале из-за ценового потолка на российские энергоносители. Впрочем, сейчас можно ожидать позитивные сюрпризы от Минфин РФ, тем более в марте бюджет закрылся с профицитом 183 млрд рублей, а далее предстоят поступления дивидендов и windfall tax (разовых налоговых платежей крупных компаний), что снизит давление на рынок ОФЗ.
На рынке замещающих бондов наблюдается затишье, и скорее всего оно продлится до вступления в силу доработанной версии проекта указа президента РФ об обязательном замещении еврооблигаций российских заемщиков локальными облигациями. Активность на рынке проявляет Газпром Капитал, проводя доразмещение текущих замещающих облигаций, к примеру, сейчас будут доразмещать бессрочные облигации в евро и долларах. Также Совкомфлот 11 апреля начнет доразмещение локальных облигаций для замещения остатка евробондов с погашением в 2028.
Размещение золотых облигаций Селигдар стало одним из наиболее интересных событий на долговом рынке РФ на минувшей неделе. Купон остался без изменений и равен 5,5%, а вот объем выпуска увеличился с 3 до 5 млрд рублей (фактически собрали 4 млрд рублей.). Эмитент оставил книгу открытой, то есть инвесторы могут подать заявки на приобретение облигаций до даты окончания размещения: 19 мая 2023 года или дата размещения последней облигации.
Эмитенты увеличили активность на рынке юаневых облигаций, что вынуждает их предлагать рынку значительную премию, особенно в облигациях с фиксированным купоном. На рынке рублевых облигаций пристального внимания заслуживает М.Видео-Эльдорадо. Эмитент предполагает премию к двухлетним ОФЗ в размере 525 б.п., и видимо не просто так...Мы сделаем подробный разбор эмитента чуть позже, так как видим значительные кредитные риски. А вот умеренно-консервативные инвесторы могут обратить внимание на размещение ГК Южуралзолото, где есть привлекательная премия к рынку и умеренный кредитный риск.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.