Сезон отчетности США преодолел экватор
По итогам прошлой недели отчиталось более 50% компаний индекса S&P500. Опубликованные результаты находятся ниже средних значений за 5 лет в 77% случаев, что усиливает опасения инвесторов. Прибыль компаний в 4 квартале упала на 5,3%, хотя еще в конце 2022 года рынок ожидал ее снижения на 3,3%.
Самый большой вклад в снижение прибыли внес сектор коммуникаций, IT и товаров длительного пользования. Растущие сектора, такие как нефтегаз и промышленность, показывают двузначные темпы роста EPS, но в то же время данные оказываются слабее прогнозов.
Сильнее рыночных ожиданий росла прибыль компаний в секторах: недвижимость, товары повседневного спроса и здравоохранение. Такие данные подтверждают наши ожидания относительно роста стоимости жизни и дальнейшего пересмотра потребительских моделей поведения.
Что касается крупных технологических компаний, то их отчеты оказались крайне негативными. Apple впервые с 4 квартала 2016 года показал отчет хуже ожиданий Wall Street на 3%, а продажи iPhone оказались ниже на 3,7% относительно ожиданий. Amazon и, в меньшей степени, Alphabet также показали слабые результаты по прибыли за счет снижение доходов от рекламы и облачных сервисов. Как итог прибыль Amazon оказалась минимальной с 2014 года и составила всего 3 цента на акцию, также были зафиксированы минимальные темпы прироста выручки за 25 лет. Хоть акции Meta Platforms* и выросли за счет аномального роста числа активных пользователей (более 2 млрд при прогнозе 1,99 млрд), но компания показала слабый финансовый результат, а прибыль на 22% не дотянула до ожиданий.
Мы ожидаем, что во вторую половину сезона отчетности глобальная картина по прибыли компаний не изменится. Вероятно, они упадут более чем на 5% г/г, что, с одной стороны, негативно для дальнейшего роста котировок компаний и индекса S&P500. С другой стороны, последние данные по рынку труда говорят о готовности граждан США больше работать для поддержания текущего уровня жизни, что в горизонте 2-3 кварталов может привести к заметному восстановлению выручки у американских корпораций.
Ожидаемое и фактическое изменение прибылей секторов S&P500 по секторам:
На текущий момент мы видим потенциал для локального снижения индекса S&P500. При этом одной из наших привлекательных идей на 2023 год является частная страховая компания, которая предоставляет доступ к программам Medicaid и Medicare. Миграция населения в более низкие по доходам группы населения США будет приводить к росту количества людей на государственных программах страхования, что позитивно скажется на доходах компаний сектора. Напомним, что в данном секторе нашим фаворитом является Molina Healthcare.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
* признана экстремисткой организацией и запрещена в РФ.