Куда инвестируют “Smart Money”?
На рынке есть мнение, что крупные хедж-фонды показывают результаты лучше, чем среднестатистический инвестор. Как никак это их бизнес! Поэтом многие находчивые инвесторы пристально следят за изменением позиций фондов по итогам квартала. В действительности превосходство "Smart money" над "Dumb money" сложно доказать хотя бы потому, что вторые не обязаны отчитываться о своих покупках публично. Одно мы знаем точно, что большинство хедж-фондов на длительном промежутке времени проиграют индексу.
Источник: The Economist
Стоит ли из-за этого игнорировать сделки фондов? Определённо нет! Данные по сделкам помогают держать руку на пульсе и понимать, куда смотрят "большие деньги".
Мы собрали статистику по итогам 3 кв. 2022 года по 20 крупнейшим хедж-фондам на фондовом рынке США. Так крупнейшие из них по-прежнему держат значительную долю своих портфелей в здравоохранении и технологическом секторе. Позиции в здравоохранении преимущественно удерживают в качестве "защитного инструмента", а технологический сектор необходим по причине его высокой в доли в структуре индекса, как ставка на восстановление рынка. По историческим данным, Nasdaq разворачивается раньше широкого индекса S&P 500.
Источник: А-Клуб
Что покупали/продавали именитые фонды?
Berkshire Hathaway (Warren Buffett)
Топ 3 покупки: Taiwan Semiconductor, Occidental Petroleum, CVS Health
Топ 3 продажи: U.S. Bancorp, Activision Blizzard, The Bank of New York Mellon
Комментарий:
Интересными выглядят две сделки: продажа Activision Blizzard и покупка TSMC. Хоть и ATVI вошёл в топ-3 продаж, но по факту, Berkshire Hathaway сократил позицию всего на 12%. Покупка TSM является агрессивной ставкой на отсутствие конфликта на Тайване и сохранение благоприятных условий на рынке полупроводников.
Bridgewater Associates (Ray Dalio)
Топ 3 покупки: Visa, Mondelez, Johnson & Johnson
Топ 3 продажи: Medtronic, JPMorgan, Berkshire Hathaway
Комментарий:
Сделки отображают переход портфеля в защитный режим, что соответствует текущему макроэкономическому циклу.
Renaissance Technologies (James Simons)
Топ 3 покупки: Alphabet , Micron Technology, Amazon
Топ 3 продажи: Meta Platforms*, Apple, Tesla
Комментарий:
Ротация в рамках "Big Techs" выглядит интересной. Фонд снижает риски, предпочитая компании с более устойчивыми бизнес-моделями и справедливыми оценками.
Oaktree Capital (Howard Marks)
Топ 3 покупки: Sitio Royalties, Pagseguro Digital, Valaris
Топ 3 продажи: Petroleo Brasileiro, Super Micro
Комментарий:
Oaktree Capital отчасти отклонилась от своего стиля работы - оздоровление активов, и переключилась на компании, которые могут стать бенефициарами роста инвестиций в нефтегазовой отрасли: Sitio Royalties и Valaris. Также фонд с интересом смотрит на Бразилию (Petrobras и Pagseguro).
Если обобщить сделки "медийных" фондов на рынке акций, то управляющие уходят в защитные бумаги. Мы также солидарны с ними и удерживаем большую долю защитных бумаг в рамках МП "Глобальные акции".
Важно добавить дисклеймер, что из формы 13F нельзя увидеть сделки с внебиржевыми деривативами. К примеру, мы тут не разбирали фонд Scion Asset Management Майкла Бьюрри, который один из первых начал шортить рынок недвижимости США во время Глобального финансового кризиса 2008 года. У него сейчас в портфеле только длинные позиции, если посмотреть форму 13F, но в твиттере он написал: "You have no idea how short I am" (Вы не представляет насколько я в шортах).
*Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту