Обзор модельного портфеля «Российские акции»
Решение провести частичную мобилизацию привело к значительному росту волатильности на российском рынке акций. Основным вопросом сейчас является его будущее...
Оценивания перспективы российского рынка акций, стоит вспомнить, что основные потоки были со стороны частных инвесторов, что сейчас стало главным риском. Снижение доверия инвесторов привело как к прямым продажам акций, так и выводу средств из инструментов коллективного инвестирования (ПИФы). С другой стороны, а могут ли начать более массировано покупать институциональные инвесторы? Скорее нет, средства пенсионных фондов могут стать востребованы для покупок ОФЗ в целях покрытия дефицита бюджета в 2023-2025 гг.
Следующим вопросом остаётся спрос. Если не рассматривать стимулирование спроса потребителей через кредитование, которое естественно сейчас будет на паузе, то больше всего неопределенности по потребительской уверенности и демографии. Причём с демографией ситуация вероятнее всего будет ухудшаться (миграция + "военное" время негативно сказывается на рождаемости), что снижает привлекательность акций "Детского мира".
На распродаже 21 сентября мы включили акции Газпрома в модельный портфель. Взгляд на компанию стал умеренным, учитывая объём уже реализованных рисков: СП1-2, рост НДПИ. Решение выплатить промежуточные дивиденды - это позитивный сигнал, ведь часть средств вернётся на рынок, но вернутся ли они в акции "Газпрома"?! Вопрос открытый, так как инвестиционный кейс компании остаётся крайне неопределенным, а потенциальные будущие дивиденды могут быть нивелированы точечной настройкой налоговой системы. Позиция будет закрыта до дивидендной отсечки.
Взгляд на российский рынок акций снижается до нейтрального. Основным фактором неопределенности остаётся длительнность СВО и срок изъятия трудовых ресурсов из экономики. С другой стороны, доходы участников СВО зачастую превышают их доходы от трудовой деятельности в экономике, а значит завершение СВО может привести к аномальному спросу, в том числе на рынке недвижимости. Именно акции девелоперы могут стать наиболее интересными для покупки при появлении признаков завершения СВО.
Полную структуру модельного портфеля вы можете получить у вашего финансового советника или же инвестиционного консультанта.
Динамика портфеля с момента перезапуска рынка 24 марта 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.