Обзор модельного портфеля «Российские акции»
Инфраструктурные риски в моменте стали наиболее важным фактором на российском рынке акций. Допуск дружественных нерезидентов и контролируемых российскими резидентами иностранных компаний, а также автоматическая расконвертация расписок (начнется 15 августа) будут оказывать давление на рынок акций. И тут больший эффект могут оказывать ожидания событий, а не сам факт.
С момента выхода предыдущего обзора мы сформировали "подушку" денежных средств в размере 17,5% от портфеля. Мы закрыли позицию в акциях Газпрома и сократили 50% позиции в акциях Сбербанка. Мы считаем, что в госкомпаниях наибольшие риски распродаж после расконвертации депозитарных расписок, особенно после решения акционеров Газпрома не выплачивать рекордные дивиденды по итогам 2021 года.
Есть устойчивое выражение "buy the rumor, sell the fact", в текущий момент действует оно в обратную сторону. Мы продали "на слухах" (ожиданиях) и можем начать покупать на фактах. Тратить денежные средства мы можем начать с этой пятницы, так как на ожиданиях можем увидеть избыточную реакцию рынка и снижение котировок.
Так что у нас в шорт-листе на покупку? Частные компании Лукойл, Фосагро, Новатэк и потенциально государственный Сбербанк.
За прошедший месяц МП опередил индекс Мосбиржи на 0,5%. Основной вопрос в портфеле вызывает Полюс. Сильный рубль и неопределенность по операционным результатам компании продолжают давить на акции, а усилили негативный сентимент слабые результаты других золотодобывающий компаний. Впрочем, рост цен на золото выше $1800 формирует условия для улучшения рыночного сентимента относительно перспектив компании.
Умеренно-позитивный взгляд на российский рынок акций остаётся актуальным. Основным фактором для движения котировок сейчас выступают в большей мере не фундаментальные факторы, а настроения инвесторов. В конце августа и в сентябре на рынок могут прийти "свежие" деньги из депозитов, но нивелировать эффект может "навес" бумаг от расконвертации и дружественных нерезидентов и КИКов.
В дальнейшем в рамках МП мы планируем увеличить долю нефтегазовых компаний до 40-45% с текущих 33%, так как значительных проблем с экспортом у этого сектора нет в отличие от других секторов. Плюс к этому, выход нерезидентов и ожидание бюджетного правила будут давить на рубль, что поддержит экспортёров.
Полную структуру модельного портфеля вы можете получить у вашего финансового советника или же инвестиционного консультанта.
Динамика портфеля с момента перезапуска рынка 24 марта 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.