Банк России принял решение снизить ставку на 300 б.п. до 14% годовых
Согласно базовому сценарию Банк России видит пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки в 2022 году.
Судя по решению и акцентам в комментарии, основной упор делается на поддержку экономики через кредитные рынки, так как инфляционное давление постепенно спадает и локально уходит на второй план.
Основные takeaways из комментария к решению о ставке:
- Риски для ценовой и финансовой стабильности перестали нарастать, что создало условия для снижения ключевой ставки. Важными факторами для дальнейшей динамики инфляции станут эффективность процессов импортозамещения, а также масштаб и скорость восстановления импорта готовых товаров, сырья и комплектующих.
- ЦБ будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
- Значимым фактором, влияющим на динамику инфляции и инфляционных ожиданий, будет оставаться динамика курса рубля.
- Динамика экономики и инфляции также будет зависеть от решений, принимаемых в области бюджетной политики.
Ключевые параметры опубликованного прогноза ЦБ РФ
- ВВП в 2022 году сократится на 8,0–10,0%. Снижение в основном будет связано с факторами на стороне предложения.
- Инфляция продолжит возрастать в силу эффекта базы и составит 18,0–23,0% по итогам 2022 года. По итогам 2023 года снизится до 5,0–7,0% и вернется к целевому уровню 4% в 2024 году.
- Особое внимание привлекает прогноз на 2022 год по профициту счёта текущих операций, который вырастет до $145 млрд с $122 млрд в 2021 году из-за более значительного сокращения импорта относительно экспорта.
Реакция рынка
Рубль укрепляется. Рынок ОФЗ отреагировал нейтрально, так как он уже отражает значительное снижение ставок. Облигации длиннее одного года и до заседания торговались с доходностью ниже 10%. Высокие премии за кредитный риск в корпоративном сегменте еще остаются актуальными, поэтому стоит обратить внимание на этот сегмент или же на ПИФы корпоративных облигаций. А вот акции девелоперов на более агрессивное снижение ставки отреагировали позитивно, так как открывается пространство для снижения стоимости фондирования и ипотечных ставок, включая льготную ипотеку.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.