Что ждать от Two-Six (II-VI)?
Тренды ближайших 5 лет - 5G-технологии, электромобили и полупроводниковая продукция – по-прежнему в игре. II-VI работает по всем этим направлением, занимает значимые позиции в 6 связанных технологических сегментах, общая емкость которых к 2026 году может достигнуть $90 млрд.
II-VI — это американская компания, которая занимается производством материалов, компонентов и систем для полупроводниковых устройств, которые используются в 5G технологиях, электромобилях, оптоволоконных сетях, 3D-сенсорах и многом другом.
Бизнес II-VI состоит из двух крупных сегментов: фотонные решения (лазерные технологии) и компоненты для полупроводников.
Фотонные решения – это научные и промышленные лазеры, а также периферийное оборудование (линзы, компоненты и т.д.). Основными потребителями IIVI являются машиностроение и телекоммуникации.
Компоненты для полупроводников – это подложки (основания) для полупроводников, используемых в радиочастотных, силовых и оптоэлектронных устройствах.
Оба направления являются составными частями более обширных технологических решений:
Отдельно стоит подчеркнуть, что мощности II-VI по производству подложек для полупроводников уже полностью распроданы. Поэтому компания планирует инвестировать еще $1 млрд в расширение производственных мощностей в течение следующих 5 лет.
Впрочем, по всем направлениям у компании есть более двух крупных конкурентов, что требует постоянных интенсивных инвестиций в R&D. Кроме того, II-VI вынуждена проявлять активность на рынке M&A. Сейчас идет процесс поглощения Coherent, которое завершится в марте 2022. II-VI выиграла битву за Coherent в начале 2021 года у Lumentum и MKS Instruments, заплатив $ 7 млрд. Результатом поглощение может стать значительное усиление позиций II-VI в сегменте полупроводников и потребительской электроники, в сфере промышленных лазеров. При этом в относительно небольших по выручке сегментах медицинского оборудования и оборонных технологий объединенная компания станет номером 1, обойдя MKS Instruments.
Так стоит ли покупать II-IV?
По сравнительной оценке, компания стоит незначительно дешевле своих ближайших конкурентов, но имеет одни из самых высоких темпов роста в секторе и диверсифицированную линейку продукции, что в целом делает эмитента привлекательным для среднесрочного удержания в портфеле. На данный момент, мы держим акции IIVI в нашем модельном портфеле "Глобальные акции" с долей 6,0%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту