Бинокль А-Клуба

Мы запускаем новый формат материалов с рядом графических иллюстраций, посвященных краткому и непредвзятому обзору российских и мировых рынков и экономических тенденций.

Структура материала

– Макро РФ

– Глобальный макро

– Сырьевые рынки

– Акции РФ

– Облигации РФ

– Мировые фондовые рынки

– Пища для размышлений

Макро РФ

Кредитный импульс перешел в отрицательную зону.

Источник: ЦБ РФ “О чем говорят тренды”

Прокси на рынок труда – hh.индекс (число резюме к вакансиям) – третий месяц подряд находится в умеренной зоне, увеличившись до 4,8 в январе. Вероятно, в ближайшие месяцы увидим охлаждение рынка труда и замедление экономики.

Источник: hh

Число вакансий перешло в штопор.

Источник: hh

Важный риск для инфляции – недооценка бюджетного стимула в 2025 году.

Источник: Т-Инвестиции

Глобальный макро

Продолжение торговых войн между Китаем и США еще больше ослабит юань относительно доллара в 2025 году.

Источник: Goldman Sachs

Рынок закладывает снижение ставки ФРС на 55 б.п. в течение 2025 года.

Источник: Bloomberg

Цель торговых войн Трампа – увеличить производство на территории США.

Источник: Deutsche Bank

Сырьевые рынки

В ближайшие два года Китай кратно нарастит объём импорта СПГ из США. Торговые войны могут создать потенциал для замещения газом из России и Ближнего Востока.

Источник: Bloomberg Intelligence

История бычьего рынка в золоте.

Источник: BofA Global Research

Золото – самый доходный актив на Мосбирже в 2024 году.

Источник: ЦБ РФ “Обзор рисков финансовых рынков”

Золото на рекордном уровне вблизи $3000 – в зоне перекупленности. 

Источник: Bloomberg, UBS

При этом в 2025 году ожидается рост спроса на жёлтый металл.

Источник: WGC, UBS

Основной драйвер роста цен на золото сейчас – покупки центральными банками Индии и Китая.

Источник: Bloomberg

Несмотря на санкции, российские нефтяники увеличили поставки в январе, в том числе используя попавшие под ограничения суда.

Источник: S&P Global Commodity Insights

В 2024 году Китай сократил поставки нефти из США, заменив их Канадой и Мексикой.

Источник: S&P Global Commodity Insights  

Текущая цена на нефть находится ниже бюджетной в большинстве стран Ближнего Востока.

Источник: Longview Economics  

Акции РФ

По Индексу МосБиржи EMA-50 стала выше EMA-100, что указывает на восходящий тренд.

Физические лица продолжают “править бал” на рынке акций.

Источник: ЦБ РФ “Обзор рисков финансовых рынков”

Частные инвесторы воспользовались отскоком рынка в конце декабря, интенсифицировав продажи. Нетто-продажи за 2 месяца – 56 млрд руб. Следовательно, FOMO (боязнь упущенной выгоды) на рынок ещё не пришло.

Источник: ЦБ РФ “Обзор рисков финансовых рынков”

Большинство новых эмитентов на Мосбирже торгуются ниже цены IPO.

Облигации РФ

В январе эмитенты проявили нетипичную для начала года высокую активность на рынке заимствований. При этом флоатеры составили менее 10% от всего объема.

Источник: ЦБ РФ “О чем говорят тренды”

Четвертый месяц подряд расширяется спред между доходностью корпоративных облигаций и ОФЗ.

Источник: ЦБ РФ “Обзор рисков финансовых рынков”

Переоценка портфеля облигаций.

Источник: ЦБ РФ “Обзор рисков финансовых рынков”

Потенциальная форма КБД при разных сценариях изменения ключевой ставки.

Источник: А-Клуб

Без учета валютной переоценки длинные выпуски ОВОЗ РФ могут принести инвесторам до 15-20% при нормализации спреда российского долга.

Источник: А-Клуб

Мировые фондовые рынки

IV квартал компаний из S&P 500 превзошел ожидания аналитиков.

Источник: Goldman Sachs, FactSet

Amazon, Google, Meta* (запрещена в РФ) и Microsoft составляют 35% всех капитальных затрат компаний из индекса S&P 500 – обеспечение долгосрочного  доминирования. 

Источник: Gainify

Индикатор Баффетта (капитализация рынка к ВВП) находится в зоне крайней перекупленности. Исторически это сопровождается рыночной коррекцией или ростом ВВП.

Источник: currentmarketvaluation

Рынок США выглядит дорогим как относительно исторической оценки, так и по сравнению с развивающимися странами.

Источник: GlobalData

Инвесторы ставят против длинных Treasuries.

Источник: Goldman Sachs

Биткоин продолжает укреплять доминирование в криптомире, в том числе на ожидании создания федерального резервного фонда в США.

Источник: TradingView

Наблюдается приток средств в ETF на биткоин пятую неделю подряд.

Источник: CoinShares

Пища для размышлений

Карта рисков на 2025 год от BlackRock.

Источник: BlackRock

Население Китая сокращается третий год подряд.

Источник: Bloomberg

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в статье финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.